英特尔a股怎么开杠杆，这家曾经的芯片霸主，正迎来近四十年来的历史性时刻。
在交出超预期的一季报后，英特尔美股周五盘前一度狂飙近25%，截至收盘，该公司股价涨23.6%，创下自1987年10月以来的最大涨幅。今年以来，英特尔股价已累计上涨约124%，市值突破四千亿美元，仅在4月23日至24日的两个交易日内，市值就增加了约500亿美元。
但相比股价反弹，市场更关心一个更本质的问题：在英伟达主导AI算力、Arm架构持续渗透的格局下，英特尔是否真正找回了方向？
在近日的一次小范围媒体沟通中，英特尔执行副总裁、数据中心事业部总经理Kevork Kechichian给出了他的答案。他对第一财经记者表示，英特尔正在经历一场“历史级别的转型”，而接下来两年，是决定成败的窗口期。
“这是一场我们可能在两三年甚至英特尔历史上都未曾见过的转型。而当下我们面临的挑战是立即交付成果。”Kechichian对记者表示，内部开始看到CPU与GPU的使用比例现在正翻倍甚至三倍地增长。最终这个比例会达到1:1。
上任60天，砍掉三个项目
当生成式AI正从“训练”走向“推理”、从“单点”走向“Agentic”（智能体），算力需求正从GPU演变为“CPU+GPU+ASIC”协同作战。这对英特尔而言，是三十年一遇的结构性机遇。
据《IDC全球智能体市场预测报告（2025-2030）》，2025年全球活跃智能体约2860万个，2030年达22.16亿个，年复合增长率139%。而在智能体中，CPU处理耗时占比更大。
被寄予厚望的数据中心事业部总经理Kechichian，正肩负着让英特尔抓住这一窗口期的任务。这位拥有超过30年从业经验的技术派管理者，目前统一掌管公司数据中心与AI业务，而他上任仅9个月。
但在最新一个季度中，这个部门实现了约50亿美元规模收入，同比增长超过20%，延续了过去几个季度的修复趋势，也成为英特尔当前最明确的增长来源以及利润来源。
但在加入前，Kechichian面对的情况并不乐观，在他面前站着的英特尔更像是一位“深陷困境的挑战者”。
他坦言，英特尔内部最大的问题不是技术，而是心态。“当你身处一个拥有超高市场份额的公司时，心态会非常不同。我们造什么，客户都会接受，因为我们是市场老大。”他在采访中对记者说，“但那是十年前的事了。英特尔内部仍有一些人保留着这种思维。”他直言，这种“惯性思维”必须转变，因为现实是，在数据中心市场，英特尔进入的每个领域，都至少有三到四个竞争者跑在前面。
“对我来说，最好的情况是与我们的产品实力相当。但他们中的大多数在某些领域是遥遥领先于我们的。所以，公司的文化转向非常重要，在开发产品并以解决方案形式推向市场的速度上，在产品质量和竞争力上，我们需要有一种紧迫感。”Kechichian说。
但比文化惰性更紧迫的，是产品路线图的混乱与延期。
因此，上任不到60天，Kechichian就做了一件震动内外部的事：连续取消三个备受客户和合作伙伴关注的项目。理由只有一个——它们严重延期，已失去竞争优势。“如果它们能提前六个季度问世，会是真正出色的产品，但现在不是了。”他解释道，这些平台的开发费用极高，而合作伙伴围绕其构建配套平台的投入更是动辄数亿美元。“在审视产品路线图与竞争力之后，我认为从时间进度上看，这些产品已不具备竞争优势。”
但砍项目只是第一步，新官上任的“三把火”还烧到了更多核心部门。
在他看来，从生意的角度看，要盯着三样东西：市场份额、利润率、营收。砍完项目，竞争对手肯定会趁机来抢地盘。“所以我们还得做第二件事：给合作伙伴一套策略，告诉他们怎么熬过这段空窗期，等我们的下一代产品。具体做法包括：对现有平台做点小改动。”Kechichian说。
此外，他还在试图把下一代产品的路线图往前推动。“原来计划要等很久的，现在提前一个季度、两个季度，有的甚至更多。这就是我们在数据中心战略上干的三件大事。”
能推动这些改革，背后是CEO陈立武的充分授权。“Lip-bu（陈立武）告诉我，有很多决定需要我自己来做，因为他不能替我拍板。”在Kechichian看来，这种自上而下的信任，为他在9个月内扫清了障碍。而现在，内部已经全面投入下一代产品的规划。
CPU重回C位？
如果说砍项目是对过去错误的一次纠偏，那么重新定义AI时代的竞争法则，则关乎英特尔未来的走向。
Kechichian认为，当行业过分聚焦于训练算力时，一个关键的结构性变化被忽略了——AI推理，尤其是复杂的Agentic AI场景，正把CPU重新拉回舞台中央。
“在智能体工作流中，CPU的使用率正在倍数增长。”他预测，未来在AI工作负载中，CPU与GPU的使用比例会趋向1:1，原因在于，执行复杂的任务需要CPU强大的逻辑调度和通用处理能力。
英特尔数据中心集团技术总监杨锦文用了一个比喻，“在AI时代，大量的并行计算还是以矩阵的方式去操作，在这个过程当中，CPU天生就更像一个大学教授，整个训练的过程很长，你能够做很复杂的事情，但是要去纯做计算，比不过100个小学生同时去做。这就是为什么AI时代最终大量的场景和适用的计算密度会落在GPU上。”
“但是纯粹从训练、推理走向服务整个生活的时候，CPU就会重回C位，这是因为要去做一个旅行规划、要查机票、查酒店、查小红书用户的体验，涉及到的过程其实就是通用任务，真正去做矩阵运算的时间反而少了，所以CPU的占比自然而然就提高了。”杨锦文说。
而这正是英特尔积累了三十年的主场。
基于这一判断，英特尔在过去几个月重新定义了CPU的位置。一系列的产品不是替代GPU，而是围绕CPU做整体编排，让不同计算单元协同工作。比如至强6处理器拥有每颗CPU多达192条PCIe 5.0通道，而GPU路线图也在被重新定义。
“GPU是最适合这个任务的引擎。我们开始研究利用现有资产能做些什么。我们从高通聘请了GPU专家，他正在制定GPU的路线图。我们还有来自苹果的AI芯片专家，他也加入了我们，来研究系统应该是什么样的。”Kechichian对记者表示，未来会看到多层级的加速器路线图，不仅仅是纯粹的GPU。
软件生态层面，他并不回避英特尔过去的短板。“历史上我们项目失败的原因，大多数时候是因为软件编程非常困难。”因此，英特尔现在的策略是确保对开发者友好，为PyTorch、JAX、vLLM等所有主流框架做好准备，确保当硬件部署时，对用户几乎是透明的。
“想象一下，每次你需要切换，或者有人说我要用这个框架而不是那个，这都需要数百名工程师花费6个月的时间去移植，这显然是跟不上速度的。他们关心的是指标：首个token吞吐量、上下文窗口大小，比如机器在开始产生幻觉之前，会话能持续多久。所以我们正从所有这些领域着手。”Kechichian说。
面对老对手英伟达也开始做CPU，以及ARM阵营的步步紧逼，Kechichian表现出了出人意料的镇定。他甚至透露，英特尔与英伟达仍有深入的设计合作，“具体的项目细节我不方便多说，但可以肯定的是，我们和英伟达的设计团队已经开始合作”。
对于友商推出的CPU集群，他收到合作伙伴的第一条消息是：“这不就是你们干了30年的东西吗？有什么新鲜的？”Kechichian笑着引述了这句话，然后说：“如果他们开始抄你做的事，那不就是最好的恭维吗？”
关键拐点：交付之年
尽管改革的进度仍在加快，但Kechichian很清楚，真正的考验在结果。
在英特尔的一季度财报电话会上，陈立武对当前公司最核心的挑战给出了相对直接的表述：“需求仍然持续超过供给”，公司正在“最大化产能以满足客户需求”。
这意味着，在AI需求快速增长的背景下，英特尔面临的关键问题不再是订单，而是交付能力本身。与此同时，管理层也提到，成本上升以及PC市场潜在走弱，仍将对全年经营构成不确定性。
Kechichian表示，整个团队现在要有“紧迫感”。在功能、竞争力和时间上确保“准时交付”。“即便是在传统模式下，我从客户那里听到的是，我们没有将自身优势最大化，没有展示我们的实力。而我们在很多领域都拥有优势，从晶圆代工的晶体管，一直到所有的设计资产和封装技术。”
他还直言不讳地批评多任务处理是“伪命题”：“你只会浪费很多时间，失去很多专注度。”因此，他开始要求核心团队只专注单一项目，“可能是设计一个IP，可能是关于高速互联，也可能是一直到下一代产品的路线图。你会发现，当他们足够专注的时候，会不惜一切代价让项目成功。”
对于外界关心的CPU缺货问题，Kechichian在中国市场的深度走访中，听到的声音也非常直接：缺货要解决，Agentic AI时代的变化太快，需要更深更快的合作，以及更早地介入产品设计环节。“我们会听到中国客户的声音。”Kechichian强调。
缺货给了英特尔销售现有产品、优化工作负载的机会，但如何预判2027年以后的产能建设，避免过度建设导致晶圆厂空置。“这就是风险所在，你该往哪个方向走？你该进入哪个市场？你如何预判市场的走向？但英特尔绝不会为了短期利益牺牲长期生态。”Kechichian说。
采访的最后，Kechichian再次强调了陈立武对全员的要求：“2026年就是交付之年。”这意味着，从现在开始，英特尔不再有太多试错空间，因为市场已经提前给了太多期待。
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李娜
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