提到户外品牌，无人不知探路者(300005.SZ)。
7月16日，探路者发布了一份令资本市场侧目的半年的业绩预告，2026年上半年公司预计实现净利润0.46亿元至0.56亿元，预计同比大幅增长128.92%至178.69%。
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值得注意的是，业绩增长的“功臣”不是探路者最擅长的户外业务，而是其近几年才着手布局的芯片业务——新收购的上海通途和深圳贝特莱纳入合并报表，直接增厚了利润。
一家户外服饰的企业，为何执意进军技术壁垒极高、资金密集、迭代极快的芯片行业？是跟风资本市场热点炒作，还是具备长期产业逻辑的战略升级？
历经数年布局，答案已逐渐清晰。
执迷“生态圈”从行业龙头跌落
从前乃至现在，几乎在国内任意商场的运动层都能看见探路者的身影，这家已成立近30年的户外品牌以过硬的产品质量赢得了广大户外爱好者的口碑，以丰富的产品线和产品矩阵稳坐国内户外品牌C位。其生产的冲锋衣、徒步装备、滑雪装备、帐篷睡袋、登山器材等不仅能够满足消费者的日常所需，公司还长期供货神舟系列航天员舱内服、南北极科考队、珠峰登山队、国家极地考察专业防护装备。
可见，探路者的户外产品生产硬实力非同一般。2009年上市之后，公司业绩扶摇直上，到2015年营收从不到3亿元上升至38.08亿元，令探路者成为全品类户外龙头，2015年市值最高突破200亿元。
中国有句老话说，“人过得的太顺，前面必定有大坎儿。”
2015年，受到乐视老板贾跃亭所谓“生态圈”的蛊惑，公司管理层确立了以“经营用户”为核心，围绕户外、旅行、体育三大业务板块展开的生态圈发展战略。
什么是生态圈？贾跃亭对此的解释是“处在同一生态的不同业务之间可以产生化学反应”。在这个概念驱动下，公司增持了新加坡旅游网站Asiatravel，收购了绿野户外网，并增资极之美旅行社，三大收购资产组成了公司旅行业务的雏形；2015年月份，又宣布以2.3亿元收购易游天下74.56%的股权。此外，探路者还布局了以滑雪场业务运营及投资为主的的体育业务，投资3.5亿元在河南中岳嵩顶建设滑雪度假区。
至此，探路者对“户外、旅行与体育”三大业务的化学反应规划是这样的——绿野网用线上资讯的方式充当旅行规划师，易游天下参与旅行规划师、专业旅行社提供的出行服务、Asiatrave则提供机票、酒店景点预定服务，探路者滑雪场可作为自营旅行目的地之一，探路者则为所有用户提供穿行装备。
有人曾发文谴责探路者，一家户外企业要将马蜂窝、携程、途牛等专业企业干的事大包大揽掉，根本就是痴人说梦。经验数据也证明了这个战略计划的离谱，2015年探路者营收录得历史新高的38.08亿元，但受制于旅行项目的低毛利与亏损，公司净利率从2014年的16%骤降至2015年的6%，净利润同比下滑10.50%；2016年至2018年，公司净利润下滑态势延续，并在2017年由盈转亏。
四年布局，从0到1
如此来看，探路者向芯片产业的转身，不是冲动的跨界冒险，而是一场势在必行的自救。
自救的第一步，创始人王静重新掌舵。2017年底，王静重新执掌公司，危机之下，她的应对策略非常明确——果断放弃“生态圈”战略，回归户外用品主业。
随即，公司相继退出图途、易游天下、绿野国旅等项目，对绿野网、六只脚等业务进行重组。然而，这场调整只是暂时稳住了公司颓势，探路者已难重现往日荣光。数据显示，2019年公司业绩出现回调净利润上升162.16%至1.13亿元，而2020年再度出现亏损，亏损金额达2.75亿元。
自救的第二步，创始人王静夫妇让出控制权。2021年，因业绩持续低迷，创始人夫妇让出探路者控制权，具有紫光系背景的李明入主，规划全新“户外+芯片”双轮驱动路径。
公开信息显示，李明是清华大学经济管理学院博士，其职业生涯最核心的履历是在紫光集团“从芯到云”战略扩张阶段。2018年1月，李明正式就任紫光集团联席总裁；同年4月兼任紫光国芯微电子股份有限公司董事长，深度参与紫光集团存储芯片、安全芯片、特种集成电路两大核心板块的顶层布局。
由李明操刀，探路者开始磨刀霍霍向芯片。
2021年，公司斥资2.6亿元收购北京芯能，正式入局半导体领域。但这场收购除了让探路者多了一个子公司之外，并未产生其他助益。北京芯能连续三年未完成业绩承诺，三年合并报表亏损约1.76亿元。
2023年，探路者先后收购G2 Touch与江苏鼎茂两家优质企业。其中，G2 Touch专注中大尺寸触控IC研发，拥有全球领先的On-Cell触控技术，2023年前三季度营收同比增长84.03%，盈利稳定性突出；江苏鼎茂则聚焦芯片封测与红外探测器封装业务，专攻工业级、军工级芯片封装，补齐了公司芯片后端制造环节短板。至此，探路者已初步形成显示、触控、红外芯片的产业布局，芯片业务营收规模稳步攀升。
2025年底，公司合计斥资6.78亿元，分别拿下深圳贝特莱、上海通途各51%股权；2026年，随着贝特莱、上海通途正式并入报表，探路者芯片业务版图彻底完善，同时推出18.6亿元定增计划，持续募资加码芯片研发、技术迭代与产业整合，远期规划芯片板块独立分拆上市，完成从“跨界入局”到“深耕硬核科技”的彻底转型。
业绩稳步兑现，双主业格局全面成型
历经四年布局，探路者的芯片业务不再是概念炒作，而是实打实的业绩落地与产业突破，成为公司核心增长引擎，双主业协同发展的格局彻底稳固。
业绩层面，芯片业务实现爆发式增长，营收占比持续攀升。数据显示，2024年公司芯片业务营收已达2.2亿元，占总营收比重接近14%，成为公司重要营收来源；2026年一季度，芯片业务迎来跨越式增长，单季营收高达1.79亿元，同比暴涨206.92%，占公司总营收比重跃升至36.09%，正式成为仅次于户外主业的第二大核心业务，增长势头远超传统主业。
受益于芯片业务的强势赋能，公司整体盈利能力大幅改善，根据公司发布的业绩预告，2026年上半年净利润最高增幅达178.69%，盈利结构持续优化，彻底摆脱了传统消费主业的周期束缚。
产业层面，目前公司芯片产品矩阵已涵盖Mini LED显示驱动IC、中大尺寸触控IC、指纹识别MCU芯片、AI数据压缩IP、红外封测服务五大核心板块，下游覆盖车载电子、消费电子、智能家居、端侧AI、工业安防、户外智能硬件六大场景。相较于行业内单一赛道的芯片企业，探路者多赛道协同、软硬件一体化的布局模式，抗风险能力更强，场景落地优势更突出。
协同层面，双主业双向赋能效果逐步显现。一方面，芯片技术持续赋能户外主业升级，公司依托自研芯片与算法技术，迭代出轻量化外骨骼设备等高端产品，提升传统主业的毛利率与产品附加值；另一方面，户外B端客户资源可反向赋能芯片业务，为触控、传感、AI芯片提供垂直场景订单，形成差异化竞争优势。
资本层面，公司估值逻辑彻底重构，市场认可度持续提升。随着芯片业务落地兑现，探路者有望彻底摆脱传统低估值消费股属性，转型为“消费硬件+半导体芯片+端侧AI”的硬科技标的，市值与股价弹性大幅提升，近一年股价涨幅达169.96%，获得众多机构投资者的持续关注与调研。
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